Investment Mail Spezial <br> US-Notenbank setzt den nächsten Schritt



Wie erwartet hat die amerikanische Zentralbank im Zuge ihrer gestrigen Sitzung den Leitzins um 25 Basispunkte auf eine Bandbreite von nunmehr 1,75 bis 2,0 Prozent angehoben. Begründet wurde diese Maßnahme mit der stabilen Konjunktur und dem aufkeimenden Preisdruck, dem man entgegenwirken müsse.
 
Wie so oft war es weniger die aktuelle Maßnahme als vielmehr die Erwartung für die Zukunft, welche mit Spannung erwartet wurde. In diesem Zusammenhang lohnt sich immer der Blick auf die Dot-Plots. Sie geben eine Zusammenfassung der Meinung der einzelnen Entscheidungsträger innerhalb des geldpolitischen Komitees der Notenbank wider. Hier gab es tatsächlich eine kleine Überraschung.
 
So wurde der Median-Wert für den Leitzins in diesem Jahr von 2,1 Prozent auf 2,4 Prozent angehoben. Demnach geht die Notenbank derzeit davon aus, dass sie insgesamt vier Zinsanhebungen in diesem Jahr durchführen wird. Damit einhergehend wurde auch die Erwartung für das Wirtschaftswachstum und die Inflation ein wenig nach oben, jene für die Arbeitslosenrate nach unten verschoben. Die darüber hinaus gehenden Erwartungen wurden jedoch kaum revidiert.
 
Finanzmärkte haben auf diese leichte Richtungskorrektur nur in den ersten Minuten reagiert. Im Laufe der Pressekonferenz hat sich bereits wieder Beruhigung eingestellt. Die Möglichkeit eines vierten Zinsschrittes war Teil unseres Szenarios, nun wird diese höchstwahrscheinlich Realität. Die geldpolitische Ausrichtung bleibt aber dennoch eher expansiv, weshalb eine (weitere) Reduktion risikobehafteter Asset-Klassen als Resultat dieser Sitzung nicht notwendig ist. Dennoch werden wir die Zinskurve in den USA genau im Auge behalten, denn angesichts einer aktuellen Differenz von nur 40 Basispunkten zwischen US-Staatsanleihen mit einer zwei-, beziehungsweise zehnjährigen Laufzeit könnte es durchaus zu einer inversen Zinskurve kommen, d.h. das lange Ende der Kurve wäre unter dem kurzen. Im Falle der nun angekündigten Zinsschritte unter der Nebenbedingung, dass sich das lange Ende nicht weit nach oben bewegt, könnte dies in den kommenden Monaten der Fall sein.

Autor: Mag. Andreas Auer
 
Andreas Auer ist seit 2008 bei Gutmann beschäftigt. Seit Juni 2015 ist er im Chief Investment Office der Bank Gutmann als Volkswirt tätig. Er hat Volkswirtschaft an der Wirtschaftsuniversität Wien studiert, einen Master of Business Administration-Lehrgang (MBA) in Management und Kommunikation abgeschlossen und ist zertifizierter Finanzanalyst und Portfolio Manager.

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